Bpifrance, (programme emtn noté Aa2 (Moody’s) / AA- (Fitch)) a rouvert avec succes le marche ssa* Français en lancant ce mardi 9 juillet 2024 une nouvelle emission obligataire d’un montant de 1,25 milliard d’euros, d’échéance 25 mai 2034.

Bpifrance a émis avec succès une nouvelle obligation de référence d’un montant de 1 ,25 milliard d’euros et d’échéance 25 mai 2034, offrant un taux de rendement de 3,399%. L’émission a été conclue avec une marge de crédit de +23 points de base au-dessus de l’OAT de référence. Les chefs de file de la transaction sont BNP Paribas, HSBC, Natixis, Morgan Stanley et Société Générale.

La transaction a reçu un soutien solide des investisseurs, avec un livre d’ordres final surpassant les 4,6 milliards d’euros (dont 225 millions d’euros d’intérêt des chefs de file). La transaction a bénéficié d’une demande investisseur diversifiée, dominée par les banques (45%), les assurances et fonds de pension (21%) et les gestionnaires d’actifs (20%). En termes de répartition géographique, 64% de la transaction a été alloué à des investisseurs étrangers.

Ce succès témoigne de la qualité de la signature Bpifrance et de sa base d’investisseurs diversifiés. Dans le prolongement des élections législatives, la transaction a en effet rouvert le marché primaire des émissions obligataires pour les agences publiques françaises.

La transaction notée Aa2 par Moody’s et AA- par Fitch a été réalisée par Bpifrance, qui bénéficie de la garantie explicite de l’EPIC Bpifrance.

Caractéristiques principales de l’opération :

• Mardi 9 juillet 2024, Bpifrance a capitalisé sur une ouverture de marché positive pour annoncer de manière opportuniste et ouvrir le livre d’ordres d’une nouvelle obligation de référence d’échéance 25 mai 2034. La marge indicative (« Guidance ») a été fixée autour de +27 points de base (« area ») au-dessus de l’OAT de référence.
• La marge indicative fut très bien accueillie par le marché et la transaction a rapidement bénéficié d’un fort intérêt investisseur, avec le livre d’ordres surpassant les 3,3 milliards d’euros juste avant 11:00 CET (excluant les intérêts des chefs de file), permettant à Bpifrance de fixer la marge révisée à +24 points de base (+ / - 1)  au-dessus de l’OAT de référence.  
• La demande investisseur a continué de croître avec des ordres de qualité, surpassant les 4,1 milliards d’euros (excluant les intérêts des chefs de file), permettant à l’émetteur de fixer la marge finale à +23 points de base au-dessus de l’OAT de référence.
• La taille finale de la transaction a été fixée à 1 ,25 milliard d’euros supportée par la qualité du livre d’ordres, surpassant les 4,2 milliards d’euros (excluant les intérêts des chefs de file).
• Les conditions définitives de la nouvelle émission ont été fixées à c. 14:45 CET, offrant un coupon de 3,375% et un rendement reoffer de 3,399%, équivalant à un prix reoffer de 99,809%, pour un livre d’ordres final surpassant les 4,6 milliards d’euros (dont 225 millions d’euros d’intérêt des chefs de file).

Distribution

• La transaction a bénéficié d’une demande investisseur diversifiée, dominée par les Banques (45%), les assurances et fonds de pension (21%) et les gestionnaires d’actifs (20%).
• La distribution géographique met en évidence un fort support de la base investisseur pan-européenne, avec notamment un fort support de la France (36%) et de l’Allemagne (16%).